Методе и евалуација инвестиционих пројеката

Модерним методама вредновања ефикасности улагања су једноставне методе не укључују дисконтовањем (метода једноставна стопа приноса, период повраћаја) и методе на основу дисконтованих новчаних токова (метода по сниженој периодом отплате, нето садашње вредности, интерна стопа поврата, модификованог интерне стопе приноса и профитабилности аттацхментс). Обично се пројекат не оцјењује једним методом, већ неколико. Ово је због чињенице да су појединачне методе које су коришћене несавршене.

Једноставна стопа повраћаја (АРОР - Рачуноводствена стопа поврата) показује који део инвестиционих трошкова се надокнађује у виду добити у току једног интервала планирања. Овај индикатор се израчунава на основу нето добити и једнак је односу нето добити пројекта за анализирани период до укупних капиталних издатака (инвестиција). Поредећи га са минималним или просјечним нивоом профитабилности, инвеститор може закључити да је потребна додатна анализа инвестиционог пројекта.

Предности методе АРОР је једноставна калкулација и прилика да се процени профитабилност пројекта.

Недостаци су да временски аспект вредности новца није узет у обзир; Профитабилност се користи за процјену профитабилности пројеката, иако се у стварној пракси инвестиције враћају у облику новчаних токова који се састоје од нето добити и амортизације; приходи од ликвидације старе имовине који су замењени новим, као и могућност реинвестирања примљених прихода, не узимају се у обзир.

Период враћања (ЈН - период отплате) је минимално временски интервал (мери се месецима и годинама) од почетка пројекта, за који су инвестициони трошкови покривају нето готовински приход од њега, односно нето добит на пројекту и наплата амортизације ће покрити настали капитала.. трошкови (инвестиције). Овај индикатор се користи у случајевима ниске инфлације, ниске дизајна ризика и м. Н. Овај индикатор, заједно са интерне стопе приноса, је изабран као примарни метод у процени инвестиционих пројеката који су укључени у конкурентном расподеле централних инвестиционих средстава.

Калкулација периода отплате врши се према формули

где Ц0 - иницијалне инвестиционе трошкове; Ц1, Ц2,... Цт будући нето новчани токови; Т - Минимални број година, када је почетно улагање једнако будућим новчаним токовима; т - одређени временски период.

Калкулација периода отплате се заснива на предвиђању нето новчаних токова за првих неколико година и упоређивањем акумулиране вредности прихода са инвестиционим трошковима.

Предности овог индикатора укључују једноставност његовог израчунавања. Период отплате је најједноставнији индикатор ликвидности инвестиционог пројекта (показује колико дуго ће финансијски ресурси бити "повезани" у овом инвестиционом пројекту). Поред тога, период повраћаја карактерише ниво ризика повезаног са реализацијом пројекта (дужег прогнозе периоду од садашњег времена, то је нижа степен поузданости пројекција новчаних токова, и стога, повећава несигурност њихове вредности, тј. Е. ризика). Ова метода погодна је за мале компаније са малим монетарним обртом, као и за брзу процену пројеката у условима недостатка ресурса.

Недостаци методе укључују чињеницу да не циљате критеријум за избор пројеката, није погодна за максимизирање вредности компаније, не одговарају за разлику временске вредности новца и временске разлике прихода у периоду отплате не узима у обзир новчане токове (принос) на пројекту после период враћања и стога се не могу користити када се упоређују варијанте са истим периодом отплате, већ различитим животним веком.

Тачност израчунавања помоћу ове методе више зависи од учесталости раздвајања животног века пројекта у интервалима планирања. Ризик је такође процијењен врло приближно.

С обзиром да је главни недостатак схватити период отплате као делотворност мера је да не одговарају за цео период од инвестиционе активности и, самим тим, то не утиче на све те повратка, која се налази изнад, та цифра би требало да буде критеријум за избор и Користите само као ограничење у доношењу одлуке. Сходно томе, ако је период отплате је већа од прихваћене границе, она је искључена из листе могућих инвестиционих пројеката.

Анализирање једноставних метода за процјену ефективности инвестиција, неопходно је уочити инхерентне недостатке:

- у израчунавању сваког индикатора, временски фактор се не узима у обзир: ни добит нити износ уложених средстава се не смањује на садашњу вриједност. Сходно томе, у процесу израчунавања количине за које се зна да се упореде нису упоредиве: износ улагања у садашњу вредност и износ добити у будућој вредности;

- индикатори дозвољавају да добијају само једнострану процену инвестиционог пројекта, обзиром да се оба заснивају на кориштењу истих почетних података (износ добити и износ инвестиција).

Повратни период враћања (ДПП - Дисцоунтед Паибацк Период) - аналогни период враћања у једноставним методама процене. Дефиниција термина освете, када је метод попуст је сличан претходном, с једина разлика је да је вредност нето новчаних токова током година су на претходно изабран дисконтне стопе на почетном тренутку (време почетне инвестиције). Период враћања се упоређује са оном која је прихватљива за предузеће. Овај метод се обично користи у нестабилној економској ситуацији.

ДПП предности ове методе је да се узима у обзир временску вредност новца, могуће је извршити прорачуна за дужи период поврата од ПП, омогућава великом количином новчаних токова из инвестиције. Поред тога, метод има јасан критеријум за подобност пројеката (пројекат отплате у свом животу) и узима у обзир ликвидност пројекта.

Недостаци ове методе је чињеница да се не разматра утицај прилива следеће године, након завршетка трајања пројекта, не прави разлику између нагомиланих новчаних токова и њиховом дистрибуцијом током година.

Метод чистог дисконтованог прихода (НПВ - Нето садашња вредност) узима у обзир временску вредност новца и заснива се на упоређивању инвестиционих трошкова са садашњом вриједношћу свих будућих нето новчаних токова у годинама рада пројекта.

Израчунавање нето садашње вредности прихода укључује:

- утврђивање прогнозираних нето новчаних токова по годинама;

- образложење дисконтне стопе, која ће осигурати доношење будућих токова по годинама до тренутног времена (тренутак улагања). Дисконтна стопа треба да одражава временску вредност новца, очекивања инфлације и ризик улагања у пројекат;

- утврђивање тренутних трошкова поврата пројекта тако што ће дисконтирати будуће новчане токове по годинама оперативног вијека пројекта по овом курсу до тренутка улагања и сакупљања датих вриједности;

- насеље НПВ на основу разлике између садашње вриједности повраћаја инвестиције и тренутне процјене инвестиционих трошкова.

Формула за израчунавање НПВ је следећи:

где т = 1,..., Т - година рада пројекта, д - дисконтна стопа.

Ако је НПВ више од нуле, тј. процјена будућих нето новчаних токова превазилази тренутну процјену инвестиционих трошкова, онда се пројекат прихвата. У овом случају трошкови инвестирања за овај пројекат генеришу нето новчане токове са већим приносом од алтернативних опција на тржишту са истим нивоом ризика.

Негативна вредност НПВ значи да је профитабилност пројекта мања од износа уложеног у њега, а на тржишту постоје атрактивније инвестиционе опције.

Обрачун коришћењем наведених формула ручно радно интензивна, дакле за методе засноване на дисконтирани проценама развили посебну статистичку табелу у којој су уредно вредности су тешко одсто, дисконтовању фактора дисконтована вредност валуту, и тако даље. Г., у зависности од временског интервала и вредности фактора дисконта.

У износу НПВ структура новчаних токова има значајан утицај. Што више прилива готовине у првим годинама економског живота пројекта, већа је коначна вриједност НПВ и сходно томе, што пре, накнада ће бити извршена за настале трошкове.

Предности методе НПВ је да има јасне критеријуме одлуке; узима у обзир различиту вредност новца током времена и ризик од специфичних улагања; узима у обзир цијело вријеме трајања пројекта; исправна обрада индикатора доводи до одабира пројеката који максимизирају вриједност портфолиа некретнина; има својство адитивности у временском аспекту (НПВ могу се резимирати различити пројекти), што омогућава коришћење НПВ као главна у анализи оптималности инвестиционог портфеља.

Недостаци ове методе су:

- зависност од дисконтне стопе. Што је већа дисконтна стопа, нижа је тренутна процена великих новчаних токова даљих година и што брже пада вредност НПВ са повећањем дисконтне стопе. Висока дисконтна стопа чини пројекте са дугим периодом повратка који су познати као мање атрактивни. И што је дужи период враћања, то је израженији ефекат високе дисконтне стопе. Уз ниску дисконтну стопу, дугорочни пројекти са дугим периодом повратка постају атрактивнији. Између дисконтне стопе и вредности НПВ постоји инверзна веза. То значи да ако је стопа погрешно одређена, на примјер, прецјењивање, НПВ за пројекат (нарочито за пројекте са дугим периодом отплате) ће бити мање или чак негативан, што ће довести до напуштања евентуално профитабилног пројекта. Уз ниску дисконтну стопу, дугорочни пројекти са дугим периодом повратка постају атрактивнији, иако у стварности могу бити ризични, ниски принос или чак и непрофитабилни;

- не показује колико стварни принос на пројекту премашује трошкове инвестирања. Одлуке о улагању у пројекте не могу се упоредити са опцијама за портфолио инвестиције са познатим приносима;

- не дозвољава упоређивање пројеката са различитим почетним условима (са различитим инвестиционим трошковима, са различитим условима рада).

Следећи метод за процену ефикасности инвестиционог пројекта јесте интерни метод повратне стопе (ИРР интерна стопа поврата). Унутрашња стопа поврата се дефинише као процењена дисконтна стопа која ће бити једнака износу дисконтованих нето новчаних токова за пројекат који се разматра са тренутном проценом инвестиционих трошкова.

Ако се улагање врши за годину дана т = 0 у величини Ц0 и нето новчани токови су пројектовани годинама т = 1,..., Т, у износу од Цт, онда је интерна стопа поврата константна дисконтна стопа д, на којој се постиже једнакост:

Ако пребаците Ц0 удесно, добијамо формулу за проналажење количине ИРР:

о чему се мора одлучити д. Са десне стране је израз за одређивање НПВ, стога, интерна стопа поврата је дисконтна стопа по којој НПВ = 0.

ИРР може се израчунати само под условом да су токови готовине у свим будућим временским периодима негативни. Иначе, добијете недвосмислен одговор о величини ИРР немогуће. У практичним прорачунима ИРР користите метод запоредних итерација (проналажење решења сукцесивно замењујући вредности у прорачунима). Сходно томе, да би се утврдило ИРР потребно је изабрати такву дисконтну стопу д, на којој НПВ постаје нула.

Унутрашња стопа поврата одређује квалитет самог пројекта, то је минимална профитабилност коју пројекат може пружити, преостали прелом (тј. Инвестиције и текући трошкови који покривају улагање).

Предузеће може да доноси инвестиционе одлуке, а ниво профитабилности није нижи од тренутне вредности нивоа трошкова за привлачење инвестиционих инвестиција (или цена извора средстава за овај пројекат). Са релативним нивоом инвестиционих трошкова, показатељ ИРР, израчунат за одређени пројекат.

Ако је вредност ИРР више од овог показатеља, пројекат је профитабилан и треба га прихватити; ако је мање - пројекат је непрофитабилан и треба га одбацити; ако се поштује једнакост - пројекат није ни профитабилан ни непрофитабилан.

Посебно, ако је извор финансирања пројекта кредит за комерцијалну банку, вредност ИРР показује горњу границу прихватљивог нивоа каматне стопе, чији вишак чине пројекат непрофитабилним.

Предности методе ИРР да имају јасне критеријуме за доношење одлуке; може се користити и за капитал и за сваки уложени капитал, и прије пореза и након пореза; обрачунава дисконтовану вредност будућих новчаних токова; узима у обзир новчане токове током животног циклуса пројекта, даје процјену релативне профитабилности пројекта. Поред тога, лако се може прилагодити да упореде пројекте са различитим нивоима ризика: пројекти са високим нивоом ризика морају имати велику интерну стопу поврата.

Ограничења у коришћењу ове методе укључују:

- Ограничен избор алтернативних пројеката. Једнака вредност ИРР за два пројекта не значи њихову еквиваленцију за инвеститора. Пројекат са највећом вредношћу ИРР Не обавезно даје највећу вредност НПВ и максимизирање тржишне процене капитала;

- када је капитал ограничен, избор треба да се заснива на инвестиционим трошковима, односно методу индекса профитабилности;

- мноштво значења ИРР. Са нестандардним новчаним токовом, једначина ће имати толико одлука колико и број знакова тока који се мењају супротно. У овом случају израчунавање ИРР није тачно;

- недостатак ИРР. Постоје пројекти са готовинским токовима, за које не постоји ИРР, када НПВ је позитиван за све вредности дисконтне стопе;

- Метод ИРР Тешко је користити ако је потребно узети у обзир временску структуру каматне стопе. Проналажење вриједности ИРР претпоставља да сви нето новчани токови пружају исти принос, односно да се могу реинвестирати по стопи ИРР. У стварности, таква ситуација је мало вероватна. Сваке године има своју процену потребних тржишних профитабилности и трошкова капитала. Метод НПВ дозвољава да узме у обзир промену дисконтне стопе и методу ИРР база података за поређење је изгубљена. Што више израчунате ИРР, што је више прецењено и одбачено од просечне стопе приноса на тржишту.

За нестандардне новчане токове, примена методе интерне стопе повраћаја није тачна. Дакле, модификована интерна стопа поврата (МИРР - модификована интерна стопа поврата).

МИРР - ово је дисконтна стопа по којој се будућа процена прихода и тренутна процјена трошкова изједначавају.

Да одредим МИРР сви позитивни новчани токови се повећавају стопом дисконтне стопе у крајњем тренутку (крај рада пројекта), а сви негативни токови се дају по истој стопи у почетном времену (вријеме улагања).

Ако одредимо све доспеће прихода ФВ, и све дате трошкове ПВ, онда МИРР се може наћи из следеће једначине:

где Т - број година рада пројекта.

Метод МИРР има неколико предности:

- претпоставља да се нето новчани токови примљени у оквиру пројекта реинвестирају ИРР, и узимајући у обзир трошкове пројектног капитала, што адекватније карактерише инвестиционе могућности компаније. Дакле, МИРР обично мање од ИРР за класичне новчане токове;

- промене трошкова капитала према годинама рада пројекта;

- за разлику од методе ИРР препоруке за упоређивање алтернативних пројеката (исти износ инвестиција и период пословања) и избор најбољих метода МИРР Немојте супротставити препоруке одабира пројекта методом НПВ.

Приликом процене ефективности инвестиције, интересовање такође начин израчунавања повратка инвестиције (ПИ - индекс профитабилности).

Поврат на инвестиције показује у којој мјери се вриједност компаније повећава по рубљу инвестираних средстава и израчунава се по формули:

У сличној ситуацији, али када се улагања врше истовремено, али у деловима - неколико месеци или чак година, формула има следећи облик:

где - инвестициони трошкови у периоду т.

Према методи индекса профитабилности, ако је индекс профитабилности већи од 1, онда је пројекат прихваћен, ако је мањи од 1, онда се пројекат одбија; ако је индекс 1, онда је потребно више основа.

Индекс профитабилности је релативни индикатор и омогућава, за разлику од методе НПВ, квантификују трошкове и ефекте од њих. Индикатор се користи приликом избора из алтернативних пројеката с сличним вриједностима НПВ, али разликују се у инвестиционим трошковима. Осим тога, показатељ је успешан за пројекте различитих животних доба.

Недостатак методе је то што не доприноси одабиру пројеката са максималном профитабилношћу и може бити у супротности са методом НПВ приликом избора пројеката. Велике вредности ПИ не увек одговарају високој вредности НПВ и обратно, пошто високи пројекти нето вриједности садашње вриједности нису нужно дјелотворни и стога имају врло мали ПИ.

Индикатори НПВ, ИРР, ПИ, користе се у инвестиционој анализи, различите су верзије истог концепта и стога су повезане одређеним односима, који за један пројекат изгледају овако:

ако НПВ > 0, онда ПИ > 1 и ИРР > д;

Како процијенити инвестициони пројекат

Свет је само зато што јесте

је креиран без инвестиционог пројекта.

Висока инфлација и годишња депресијација новца довели су до потребе за разумним улагањима и улагањима како би се уштедила штедња. Инвестициони пројекти изгледају привлачни у фази тражења инвеститора, али у стварности многи неће донети обећану профиту, па чак и изгубити уложени новац. Како унапријед процијенити пројекат и донијети праву одлуку, покушајмо да то сазнамо данас.

Инвестициони пројекат

Израз "инвестиција" долази из лат. Инвестиције - "ставити". У општем смислу то значи улагање новца у крајње профит. Можете уложити у различита средства, тако да је инвестиција подељена на стварне и финансијске. Реалне инвестиције су релевантније за предузећа и организације и укључују улагања у материјалну и техничку базу, замену опреме, лансирање нових производа, истраживање и развој, грађевински и други сектор.

Основни принцип финансијских инвестиција је улагање новца у други новац, односно улагање у вриједносне папире: акције, обвезнице, акције, депозити банака. То укључује зајмове за пословање, постизање популарности краунфандинга и високоризичних инвестиција у мрежу.

Инвестиције могу бити приватне, јавне и корпоративне. Такође, инвестиције су подељене на краткорочне - 1-3 године, средњорочне - 3-5 година, дугорочне - преко 5 година. Али када говоримо о класичним инвестицијама, то је увек дуг процес и траје више од 10 година. Са друге стране, у Русији се правила игре веома често мењају, зато и пословни и приватни инвеститори желе да добију пројекте са кратким роком отплате.

Који је инвестициони пројекат?

Израз "пројекат" означава идеју садржану у облику описа и обрачуна са доказима о обећању ове идеје. Инвестициони пројекат подразумијева оправдање финансијских улагања у циљу добијања будућих прихода. Са становишта савезног законодавства Руске Федерације, инвестициони пројект је пројектна и процјена документација развијена у сврху капиталних инвестиција. У економској литератури, пројекти се сматрају ширим и подијељени према инвестиционом објекту:

  • производња;
  • финансијски;
  • комерцијални;
  • научно-техничке и друге.

Ако погледате и шире, данас назива било инвестиционих фондова улагања, пре свега у некретнине, акције, обвезнице, племените метале, валуте, куповине предузећа, старт-уп и инструменте високог ризика. Чак и инвестиција у себе, којој се не може приступити формална дефиниција инвестиционог пројекта.

Сваки пројекат укључује временски оквир, неопходне трошкове, планиране резултате. На њиховој основи оцјењује се оправданост инвестиција у целини.

Евалуација инвестиционих пројеката

Пре доношења одлуке, морате анализирати и процијенити потребу за улагањем. Процена инвестиционог пројекта је вишеструки догађај. Морамо оцијенити све компоненте на сложен начин. Критеријуми и методе за евалуацију инвестиционих пројеката су различити, па након кратке анализе морате пронаћи праве. У суштини, морате правилно израчунати будући приход и трошкове стицања овог прихода.

Принципи евалуације инвестиционих пројеката

Принципи су подељени у три велике групе:

  • методолошки;
  • методички;
  • оперативни.

Примена принципа и метода за евалуацију инвестиционих пројеката нам омогућава да их вредновамо на јединствен начин, помажући приликом упоређивања неколико опција. Постоји укупно 30 принципа, по 10 у свакој групи. Најзначајнији су: јединственост, профитабилност, исплативост ресурса, структура капитала, усклађивање са државном политиком.

Критеријуми за вредновање инвестиционих пројеката

Као што је банално, основни критеријум је да ли ће инвеститор моћи да поврати новац, када и колико. Све остало у суштини није битно. Такав критеријум може се изразити и као проценат и показати стопу повраћаја инвестиција.

Ако посматрамо критеријуме за процјену инвестиционог пројекта шире, онда је за сваки пројекат неопходно развити сопствену меру критеријума, на основу инвестиционог објекта и врсте инвестиције.

Врсте и методе евалуације инвестиционих пројеката

Економска литература нуди више критеријума и метода за процјену инвестиционих пројеката. Избор одговарајућег треба да буде заснован на стратешком циљу, као и врсти улагања: стварном или финансијском. Избор финансирања не утиче на избор, али треба га узети у обзир приликом анализе и тумачења резултата. Боље је пратити неколико метода за потпуну анализу. Економске науке пружају динамичне и статистичке методе за евалуацију инвестиционих пројеката. Статичке методе за процјену инвестиционих пројеката засноване су на законима савршеног тржишта. Динамичке методе евалуације инвестиционих пројеката анализирају развој пројекта у динамици. Они укључују различите калкулације.

Главне методе процене

Не би требало користити све методе, проводећи анализу и евалуацију инвестиционих пројеката. Неки од њих су погодни за одређивање стратешке активности предузећа. У организацијама, посебно великим, такве прорачуне врше планско и економско одељење, финансијски директор или савјетници, због недостатка - главног рачуновођа. Приватни инвеститор не брине о стопи капитализације. Требало би да се ослања на друге, једноставније, али не мање погодне методе евалуације.

Метод израчунавања периода отплате

Најпопуларнији начин евалуације инвестиционог пројекта је израчунавање периода отплате. Одређује се на основу износа улагања и износа добити за сваку годину. Основна обрада изгледа овако:

  • Инвестиције / годишња нето добит = период отплате.

Важно: Метода не узима у обзир могуће промјене и ризике пројекта, прорачун је веома поједностављен. Погодно за прелиминарну процену инвестиција у пројекат.

Метод израчунавања нето садашње вредности

Други важан индикатор је чиста дисконтована вредност (НПВ). Израчунава се као разлика између дисконтованог износа очекиваних прихода и трошкова улагања.

Дисконтована количина очекиваних прихода - трошкови = нето садашња вриједност

Ликбез: Дисконтовање је начин поређења данашње и будућих вредности новца.

Дисконтни метод омогућава упоређивање трошкова које тренутно производимо и прихода које морамо добити у будућности. С једне стране, новац се константно депресира због инфлације, с друге стране, новац расте у вриједности приликом улагања капитала у раст. Да упоредите вредност новца данас и, на пример, за 5 година, потребно је да узмете износ и смањите га за износ камате који би могао да се акумулира за 5 година. Таква камата је дисконтна стопа. Њен избор се заснива на искуству и субјективном знању стручњака који процјењује инвестициони пројекат. Најлакши начин је да се као основа стопа рефинансирања Централне банке Русије.

Ликбез: Стопа рефинансирања је инструмент монетарне политике Централне банке; Стопа по којој Централна банка позајмљује друге банке у Русији.

  • Метод израчунавања интерне стопе поврата (ИРР)

ИРР индикатор одражава дисконтну стопу по којој дисконтовани будући приход пројекта инвестирања треба да буде једнак трошковима. ИРР приказује погодну дисконтну стопу која вам омогућава да инвестирате без губитка. Увек је повезан са чистом дисконтованом вредношћу. Комбинација њих показује привлачност инвестиција.

У зависности од поређења ИРР, НПВ и р, где је р реална каматна стопа у процентима, доноси се одлука да се инвестира у пројекат. Постоје три опције:

Важно: Ризик од улагања зависи од индикатора интерне стопе приноса и реалне стопе поврата. Неопходно је настојати да ИРР превазилази реалну стопу много.

Процес евалуације пројекта

Анализа и евалуација инвестиционих пројеката почиње са проучавањем главних података: финансијских показатеља, графова и калкулација. Евалуација треба да се изврши у две фазе: при првом да се идеја размотри у цјелини, колико је добро за инвестирање, а у другу - да одлучи да ли је погодно за улагање одређеног инвеститора, било да му је потребно или не.

  1. Прва фаза почиње одабиром одговарајућих инвестиционих пројеката;
  2. Процените вредност инвестиције у свакој и оставите само одговарајући износ уложен;
  3. Проучити материјале пројекта, опис, калкулације, финансијске индикаторе, обећања;
  4. Изаберите критеријуме за оцењивање;
  5. Израчунајте период повратка;
  6. Израчунати показатеље профитабилности;
  7. Ако је потребно, израчунајте профитабилност пројекта;
  8. Упоредите индикаторе евалуације међусобно;
  9. Процијенити значај и перспективе пројекта;
  10. Процењују се ризици процене.

Важно: При процењивању докумената, индикатора и калкулација наведених у њима, немојте мислити да је а приори тачан и поуздан. Питајте дате информације и верујте свом искуству и стручном мишљењу.

Након одабира вредних пројеката, поставите себи себи озбиљно питање: Да ли треба да учествујете у пројекту? Покушајте одговорити на три основна питања:

  1. Да ли је пројекат способан да генерише профит за сваког инвеститора?
  2. Да ли би пројекат био ефикасан за сваког учесника?
  3. Да ли је организационо-економски механизам погодан за све учеснике?

Одговори на сва питања треба да буду "да". Само у овом случају је могуће уложити новац. На примјер, ако пројекат предвиђа да већински акционари прво добију профит, онда не можете чекати своје инвестиције. Или можете видети да су прописане пословни процеси нису ефикасни и контрадикторни једни другима, то значи да ће организација на сваком кораку да се суочи са изазовима техничког плана и неће бити у стању да ради у пуном капацитету, производи профит. Боље је одбити такве пројекте, поготово ако нисте једини инвеститор.

Важно: приликом евалуације инвестиционог пројекта поделите процену самог пројекта и процијените своје учешће у њему.

Процена ризика

Инвестициони пројекат ће се имплементирати у ризику и околини несигурности. Неопходно је правилно процијенити степен ризика, на који ће зависити.

На ризик утичу многи фактори.

  • инвестициона политика државе, усвајање закона и прописа који регулишу обим инвестиционог пројекта;
  • конкуренција, рација;
  • недостатак потражње, непредвидљивост тржишта;
  • околности виша сила и других.

Интерни фактори ризика укључују:

  • конфликт инвеститора;
  • нетачна економска калкулација;
  • проблеми са особљем (недовољна квалификација, саботажа, масовна отпуштања) и још много тога.

Немогуће је предвидјети све ризике. Неке од њих могу бити осигуране. Осигурање је начин смањења могућих трошкова и губитака. Нажалост, Институт за осигурање предузетничких и инвестиционих ризика је слабо развијен у Русији, али ипак - могу се осигурати неки одвојени аспекти пословања, чиме се смањује ризик од губитака.

Правила инвестирања

За грубу процену потребе за улагањем, можете се ослонити на основна правила:

  • Инвестиције, углавном стварне, су дугорочни пројекти, а период отплате је 10-30 година. Када улагања у хартије од вредности у периоду улагања може бити краћи, нарочито ако је инвеститор биковски и спуштање цене, али ако занемаримо спекулативног стратегију, инвестирање у истим акцијама се такође препоручује за период од 5 година. Зато запамтите: дугорочна средства морају бити уложена у дугорочне пројекте. Ако је пројекат 10 година, онда је потребно уложити износ који неће бити потребан 10 година. Обично нећете моћи поново добити новац, или ћете га добити, али са великим губицима;
  • Балансирани ризици. Пројекти могу бити високо ризични и ниски ризици, али њихова профитабилност треба да одговара нивоу ризика. Нема смисла ризиковати штедњу са профитабилношћу банкарског депозита. Анализирајте колико можете зарадити, а која је вероватноћа губитка свега, ризика - само ако је принос такође висок.

Важно: инвестирајте у ризичне инвестиционе пројекте само ваша сопствена средства. Овде не можете ризиковати позајмљени новац!

  • Профитабилност инвестиција. Један од главних концепата у израчунавању поврата улагања. Приликом избора пројекта израчунајте профитабилност сваког од њих и изаберите максимално.

Ликбез: Профитабилност је економски показатељ за одређивање ефикасности. Израчунато као однос прихода и трошкова.

  • Рачуноводство потреба тржишта - пројекат мора бити на тржишту, производ или услуга таквог пројекта мора бити на захтјев, иначе се не може отплатити;
  • Солвентност - приликом улагања новца, солвентност организације не би требала трпјети. Ако говоримо о приватним инвестицијама, онда, сходно томе, морате узети у обзир своју зависност од новца који улажете: колико можете себи приуштити да живите без ових уштеда.

Ликбез: Солвентност - способност субјекта да благовремено и потпуно испуни своје финансијске обавезе.

Резиме

Избор инвестиционог пројекта је озбиљна одлука. Неопходно је то оценити непристрасно и објективно. Избор методе оцењивања зависи од:

  • врста улагања: стварна или финансијска;
  • извор улагања: јавни, корпоративни или приватни;
  • краткорочна, средњорочна или дугорочна.

За прелиминарну процену инвестиционог пројекта, израчунавање периода отплате је основни и ефикасан метод. Ово ће утврдити колико брзо враћа уложена средства, ако се догађаји развијају тачно према пројектованом сценарију.

За детаљнију анализу инвестиционог пројекта и доношење правилне одлуке неопходно је одредити дисконтну стопу и израчунати нето дисконтну вредност и унутрашњу стопу поврата.

Важно: ако је тешко правилно анализирати пројекат, боље је да се обратите независном финансијском аналитичару. Чак и високи трошкови консултација се не упоређују са хипотетичком могућношћу губитка свих инвестираних уштеда.

Када калкулације показују поузданост и ефикасност инвестиција, процијените колико је инвестициони пројекат прави за вас лично, без обзира да ли можете лично добити добар добитак од инвестиција. Понекад интереси инвеститора долазе у сукоб једни са другима или са другим учесницима у пројекту. Морате бити сигурни да можете зарадити новац лично.

За профитабилну инвестицију треба пронаћи три компоненте:

  • имате расположива средства;
  • пронашли сте добар инвестициони пројекат;
  • морате зарађивати на њему.

Методе за вредновање инвестиционих пројеката

Развој опција инвестиционих пројеката.

Сва предузећа су више или мање повезана са инвестиционим активностима.

Одлучивање о инвестирању повезано је са одвојеним факторима:

- ограничени финансијски извори;

- ризик од одлучивања.

Потреба за улагањем може се повезати са неколико разлога:

- ажурирање постојеће материјалне и техничке основе;

- изградња производних капацитета;

- развој нових врста активности.

Приликом доношења инвестиционе одлуке важно је питање величине предложене инвестиције, јер свако предузеће има ограничена слободна финансијска средства расположива за инвестирање. Због тога је задатак оптимизација инвестиционог портфеља.

Важан фактор је фактор ризика. Да би се узели у обзир сви ови фактори, користе се разне формализоване и неформализоване методе у доношењу инвестиционих одлука. Постоји много ових метода, они се узимају у обзир у комбинацији једни с другима приликом доношења инвестиционе одлуке, јер не постоји ниједан универзални метод.

Процес доношења управљачких одлука инвестиционе природе заснован је на процјени и упоређивању обима очекиваних инвестиција и будућих новчаних примања. Пошто се ови показатељи односе на различите тачке у времену, проблем је упоредивост

Методе које се користе у анализи инвестиционе активности могу се подијелити у двије групе:

а) на основу дисконтованих процјена;

б) на основу рачуноводствених процена.

Први метод израчунавања нето смањеног ефекта.

Овај метод заснива се на упоређивању вредности почетне инвестиције (ИЦ) са укупним износом дисконтованих нето готовинских прилива. Пошто се прилив готовог новца дистрибуира током времена, он се дисконтује коришћењем коефицијента (2), који инвеститор поставља самостално на основу годишњег процента повратка који жели или може имати на уложени капитал.

Претпоставимо да се предвиђа да ће ИИЦ инвестиција генерирати неколико година, годишње приходе у износу од П1, П2,... Пн. Укупан износ акумулираног износа дисконтованог прихода (ПВ) и нето смањеног ефекта (НПВ) израчунава се:

Ако је НПВ> 0, пројекат је прихваћен

НПВ 1, пројекат треба прихватити.

За разлику од НПВ, ПИ је релативни индикатор. Веома је прикладан приликом одабира једног пројекта из више алтернативних који имају отприлике исте НПВ вриједности или приликом попуњавања инвестиционог портфолија са максималном вриједношћу НПВ вриједности.

Трећи начин израчунавања стопе повраћаја инвестиције.

Под нормалним повраћајом инвестиције ИРР разумеју вредност фактора дисконта, у којој је пројекат НПВ = 0.

ИРР = р, за које је НПВ = ф (р) = 0.

Значење: ИРР приказује максимално дозвољени релативни ниво Р који може бити повезан са овим пројектом.

На примјер, ако се пројекат у потпуности финансира банкарским кредитима, ИРР показује горњу границу дозвољене каматне стопе банке, што прелази што чини пројекат непрофитабилним.

У пракси, свака компанија финансира своје активности (и инвестиције) из различитих извора. Као плаћање за коришћење финансијских средстава, предузеће плаћа камату, дивиденде, надокнаду, тј. има неке разумне трошкове за одржавање свог економског потенцијала.

Индикатор који карактерише ниво трошкова назива се драгоцени напредни капитал (СС). Овај индикатор одражава минимални принос на капитал уложен у своје активности, његову профитабилност и израчунава се по формули просечне аритметичке пондерисане.

Економско значење овог индикатора: предузеће може донијети било какве инвестиционе одлуке, а ниво профитабилности је испод СС (или цијена извора средстава). С њим се пореди ИРР. Ако ИРР> ЦЦ - прихвати, ако је ИРР

31. Критеријуми и методе за евалуацију инвестиционих пројеката

Најважнија имовина новца уложена у било који бизнис је могућност доношења додатног прихода власнику. Међутим, сваки пројекат не може остварити профит. Ефикасност инвестиција је категорија, чија суштина лежи у усклађености пројекта са интересима, циљевима људи који учествују у њему.

Питање процене случајева у којима се инвестирају је врло релевантно. Да бисте донели одлуку о дугорочном улагању, морате имати корисне информације које би требале потврдити сљедеће тачке:

Уложени новац неће бити изгубљен и у будућности ће власник бити потпуно враћен;

Добитак који се зарађује треба да надокнађује одбијање коришћења новца који је раније коришћен.

Критеријуми и методе за евалуацију инвестиционих пројеката омогућавају дубоку анализу пројекта.

Главни проблем доношења одлука у погледу инвестиција је потреба да се процијени план.

Главни критеријуми и методе за евалуацију инвестиционих пројеката.

Потреба за вредновањем инвестиционог пројекта је да пружи инвеститору неопходне информације које ће користити за доношење одлуке о томе да ли улагати у пројекат или да га одложи.

Критеријуми за процену пројеката су прилично бројни, али међу постојећом сортом постоје 2 главна: финансијски и економски критеријуми. Свака од њих је узајамно комплементарна.

Финансијски критеријум претпоставља анализу ликвидности, солвентности пројекта. Економски критеријум на првом месту је потенцијална способност пројекта да сачува вриједност инвестираних средстава. Економска процена инвестиција врши се помоћу статичких и динамичких метода.

За статичке методе укључују прорачуне таквих показатеља као једноставну стопу поврата и временски период враћања улагања и динамичне оне - унутрашњу стопу поврата и тренутну вредност инвестиционих ресурса.

Динамичке методе су савршеније и прецизније, али, ипак, у својој чистој форми могу се користити само на савршеном тржишту. Уколико владају услови непотпуних информација и неизвјесности, критеријуми би требали бити модификовани. Важан проблем који се може срести приликом примене критеријума за дисконтовање новчаних токова је избор дисконтне стопе. Најчешћи међу њима су: стопа на инвестиције које су сигурне; камата на капитал (позајмљена), пондерисана просјечна цијена капитала.

За процјену економске ефикасности инвестиционих пројеката, различите методе инвестиционих прорачуна и економских показатеља могу се користити за процјену економске изводљивости инвестиција и финансијских предности једног инвестиционог пројекта у односу на другу. Сет метода који се користе за процјену ефективности улагања, уобичајено је подијелити у динамичну (узимајући у обзир временски фактор) и статичку (рачуноводствену). Ови методи дозвољавају извођење различитих врста инвестиционих прорачуна, који се користе за свеобухватну евалуацију инвестиционог пројекта.

Статичке методе процјене се заснивају на претпоставци једнаке важности прихода и трошкова инвестиционих активности. Ограничење ових метода је да временски фактор није узет у обзир у прорачунима, стога су статичке методе најлакше и једноставније.

Статичке методе укључују: 1. Метода рачуноводствене стопе поврата Стопа добитка је однос просечне годишње добити са укупним обимом инвестиционих трошкова

Стопа повраћаја инвестиције може се користити за упоређивање ефикасности инвестиционих пројеката са алтернативним алтернативним инвестиционим опцијама. Инвестициони пројекат се може сматрати корисним ако њена стопа поврата није нижа од стопе повраћаја алтернативне употребе капитала.

2. Начин одређивања периода отплате Период зарађивања (ПП) је временски период кроз који се остварује потпун поврат инвестиције кроз средства из пројекта.

Динамичан Методе се заснивају на теорији готовинских токова и узимају у обзир временски фактор. Ови начини процене претпостављају да се примања готовине и плаћања која настају у различитим временима морају довести до једне тачке, осигуравајући њихову упоредивост. У економској и финансијској анализи, дисконтна операција се користи за прикупљање готовинских токова у једном тренутку. Попусти - доноси будуће новчане токове у текућем периоду, узимајући у обзир промјену вриједности новца током времена, на основу утврђене каматне стопе гдје је ПВ тренутна вриједност новчаног тока, хиљаду рубаља; ФВ - будућа вредност новчаног тока, хиљаду рубаља; р - дисконтна стопа (капитална цена),%; т је број године.

Динамичке методе укључују: 1. Метода нето садашње вредности (НПВ) Овај метод омогућава упоређивање износа улагања у пројекат с укупним износом дисконтованих нето готовинских прилива остварених у току пројектованог инвестиционог периода.

Израчунато НСВ вам извући одређене закључке: Ако НСВ> 0, онда је пројекат ће надокнадити почетну цену, ће обезбедити профит за дату каматну стопу Р као резерву у висини вредности НПВ, у овом случају, пројекат треба да; Ако НПВ = 0, инвестициони пројекат ће платити трошкове, али неће донети приход, јер је пројекат прихваћен или није прихваћен на основу одлуке инвеститора (прииант могуће повећати суштинску вредност компаније); Ако је НПВ р. Овај критеријум је такође добро, јер узима у обзир не само профитабилност на тржишту, али и дати даља улагања. За израчунавање ИРР и Мирр критеријумима ефикасније и са највећим тачности омогућавају уграђени ИРР функција МИРР и Мицрософт Оффице апликације - Мц Екцел.

4. Метода индекса профитабилности (ПИ) Индекс профитабилности је релативни индикатор који карактерише колико јединица динарских примања пада на јединицу очекиваних исплата:

где је ПИ - индекс профитабилности, акција јединица. Обрачунски ПИ дозвољава извлачење закључака: Ако ПИ> 1, онда снижени готовински примања за пројекат премашују процијењене исплате, стога, пројекат треба прихватити; Ако је ПИ = 1, онда НПВ = 0 и инвестиције не дају приход, у овом случају инвеститор независно решава питање улагања пројекта; Ако је ПИ ПП. ДПП као и ПП не би требало да пређу животни век пројекта (н), иначе пројекат није прихваћен.

Методе за вредновање инвестиционих пројеката

Динамичке методе евалуације инвестиционих пројеката.

Нето садашња вредност
(нето садашња вредност - Нето садашња вредност, НПВ)

У модерним објављеним радовима за назив критеријума ове методе користе се следећи изрази:

  • нето дисконтован приход;
  • нето садашња вредност;
  • нето садашња вредност;
  • нето садашња вредност;
  • укупан финансијски резултат пројекта;
  • тренутна вредност.

У методолошким препорукама о процени ефикасности инвестиционих пројеката (друго издање) - Москва, "Економика", 2000 - предложено је званично име овог критеријума - нето дисконтован приход (НПВ).

Висина нето садашње вриједности (БХД) израчунава се као разлика између дисконтованих новчаних токова прихода и трошкова насталих током инвестирања за временски период који се очекује.

Суштина критеријума је упоређивање садашње вредности будућих новчаних примања од реализације пројекта са инвестиционим трошковима потребним за дутину његове примене.

Примена методе омогућава секвенцијално пролазак у следеће фазе:

  1. Израчунавање новчаних токова инвестиционог пројекта.
  2. Избор дисконтне стопе, узимајући у обзир Поврат на алтернативне инвестиције и ризик пројекта.
  3. Одређивање нето садашње вредности.

НПВ или НПВ за константну стопу дисконта и једнократну иницијалну инвестицију одређују се према следећој формули:

Понуде франшиза и добављача

где
Ја0 - износ почетног улагања;
Цт - готовински ток од продаје инвестиција у времену т;
т - корак калкулације (година, четвртина, месец, итд.);
Ја је дисконтна стопа.

Новчани токови морају се израчунати у текућим или дефлационираним ценама. Приликом предвиђања прихода по годинама потребно је, ако је могуће, узети у обзир све врсте прихода, како производње, тако и непродуктивних, који могу бити повезани са овим пројектом. Дакле, ако је на крају периода имплементације пројекта планирано да се добију средства у виду ликвидационе вредности опреме или ослобађања дела обртног капитала, оне би се требале обрачунати као приходи од одговарајућих периода.

У срцу калкулација за овај метод лежи се премиса различите вриједности новца током времена. Процес прерачунавања будуће вредности новчаног тока у струју се зове демонтажа (од енглеског дисконта - да се смањи).

Стопа по којој се дисконтовање назива се зове дисконтна стопа (попуст), а фактор Ф = 1 / (1 + и) т - дисконтни фактор.

Ако пројекат не укључује једнократну инвестицију, већ конзистентно улагање финансијских средстава током више година, формула за израчунавање НПВ модификује се на следећи начин:

где
Ја0 - износ почетног улагања;
Цт - готовински ток од продаје инвестиција у времену т;
т - корак калкулације (година, четвртина, месец, итд.);
Ја је дисконтна стопа.

Услови за доношење инвестиционе одлуке на основу овог критеријума су следећи:
Ако НПВ> 0, онда пројекат треба прихватити;
ако НПВ 0, онда у случају пројекта, вриједност компаније, а самим тим и благостање власника ће се повећати. Ако је НПВ = 0, онда би пројекат требао бити прихваћен, под условом да ће његова примјена повећати проток прихода од претходно реализованих капиталних инвестиционих пројеката. На пример, продужење земљишта за паркиралиште у близини хотела повећаће проток прихода од непокретности.

Примена овог метода подразумијева низ претпоставки које треба провјерити за степен до којег одговарају стварности и који су резултати могућа одступања.

Такве претпоставке укључују:

  • постојање једне објективне функције - трошак капитала;
  • Специфичан период имплементације пројекта;
  • поузданост података;
  • приписивање исплата одређеним тачкама у времену;
  • постојање савршеног тржишта капитала.

Понуде франшиза и добављача

Приликом доношења одлука у инвестиционој сфери, често се не мора бавити једним циљем, већ са неколико циљева. У случају коришћења методе утврђивања трошкова капитала, ови циљеви треба узети у обзир приликом проналажења решења ван процеса израчунавања трошкова капитала. У исто време, такође се могу анализирати методе за доношење вишенаменских одлука.

Радни вијек треба успоставити у анализи ефикасности прије примјене методе утврђивања трошкова капитала. У ту сврху се могу анализирати методе утврђивања оптималног животног века, осим ако није утврђено унапред из техничких или правних разлога.

У ствари, приликом доношења инвестиционих одлука нема поузданих података. Стога, заједно са предложеним методом обрачуна вриједности капитала на основу предвиђених података, потребно је анализирати степен неизвесности, бар за најважније инвестиционе објекте. Ова сврха служе инвестиционе методе у условима несигурности.

У формирању и анализи методе претпоставља се да сва плаћања могу бити приписана одређеним временским приликама. Временски интервал између плаћања обично је годину дана. У стварности, плаћање се може извршити у краћим временским интервалима. У овом случају, обратите пажњу на кореспонденцију корака поравнања (корак калкулације) на услов за одобравање кредита. Да би се ова метода исправно примењивала, неопходно је да степен обрачуна буде једнак или вишеструки од обрачунате камате за кредит.

Проблем је и претпоставка савршеног тржишта капитала, гдје се финансијска средства могу привући у било које вријеме и неограничено или уложити по јединственој обрачунској каматној стопи. У стварности, такво тржиште не постоји, а каматне стопе за улагање и задуживање финансијских ресурса, по правилу, се разликују једни од других. Као посљедица, долази до проблема утврђивања одговарајуће каматне стопе. Ово је нарочито важно, јер има значајан утицај на вриједност капитала.

Понуде франшиза и добављача

При израчунавању НПВ могу се користити различите дисконтне стопе за различите године. У овом случају, потребно је примијенити појединачне факторе дисконта на сваки ток новца, који ће одговарати овом кораку калкулације. Осим тога, могуће је да пројекат прихватљив на константној стопи дисконта може постати неприхватљив са варијаблом.

Индикатор чистог дисконтованог прихода узима у обзир вредност новца на вријеме, има јасне критеријуме за доношење одлука и омогућава вам да изаберете пројекте у циљу максимизирања вредности компаније. Осим тога, овај индикатор је апсолутни показатељ и има својство додавања, што вам омогућава додавање вриједности индикатора за различите пројекте и кориштење укупног индикатора за пројекте како бисте оптимизирали инвестициони портфолио.

Са свим својим заслугама, метода има значајне недостатке. Због потешкоће и двосмислености предвиђања и формирања новчаних токова из инвестиција, као и проблема избора дисконтне стопе, може бити опасност од потцјењивања пројектног ризика.

Индекс профитабилности инвестиција (Индекс профитабилности, ПИ)

Индекс профитабилности (профитабилност, профитабилност) обрачунава се као однос нето садашње вриједности новчаних прилива на нето садашњу вриједност одлива готовине (укључујући почетну инвестицију):

где сам0 - инвестиција предузећа у времену 0;
Цт - готовински ток предузећа у времену т;
Ја је дисконтна стопа.
Пк - акумулираног протока.

Услови за усвајање пројекта према овом инвестиционом критеријуму су:

Понуде франшиза и добављача

  • ако је ПИ> 1, тада пројекат треба прихватити;
  • ако је ПИ СС, тада пројекат треба прихватити;
  • ако ИРР О (ф (и1) 0).

Измијењена интерна стопа поврата
(Модификована интерна стопа поврата, ИРР)

Модификована стопа приноса (МИРР) омогућава елиминацију значајног недостатка интерне стопе профитабилности пројекта, што се јавља у случају поновног одлива средстава. Пример таквог поновљеног одлива је куповина у ратама или изградња објекта некретнина, који се спроводи већ неколико година. Главна разлика ове методе је да се реинвестирање врши без ризика, чија се висина одређује на основу анализе финансијског тржишта.

У руској пракси, то може бити принос од стране девизног депозита који нуди Швајцарска банка Русије. У сваком конкретном случају, аналитичар одређује вриједност стопе без ризика појединачно, али, по правилу, његов ниво је релативно низак.

Тако, дисконтовањем трошкове каматне стопе без ризика омогућава израчунавање садашње вредности укупног, чија је вредност омогућава више објективно процени ниво поврата на инвестиције, а више исправан метод приликом доношења инвестиционих одлука са изузетним новчаних токова.

Дисконтовани период враћања инвестиције
(Дисцоунтед Паибацк Период, ДПП)

Дисцоунтед период отплате инвестиција (дисцоунтед Паибацк Период, ДПП) елиминише недостатке Статички метод отплате периода и узима у обзир временске вредности новца и одговарајућу формулу за израчунавање дисконтованог отплате периода, ДПП, је следећи:
ДПП = мин н, при чему

Очигледно, у случају дисконтовања, период повраћаја се повећава, тј. Увек ДПП> ПП.

Симпле прорачуни показују да је ова техника у ниском карактеристика попуст стопа за стабилан западни привреду, побољшава резултат непримјетно износу од знатно већа за дисконтну стопу која је карактеристична за руску економију, то даје значајну промену у израчунате вредности периода отплате. Другим речима, пројекат који је прихватљив критеријумом ПП може бити неприхватљив критеријумом ДПП-а.

Приликом коришћења критеријума ПП и ДПП у евалуацији инвестиционих пројеката, одлуке се могу донијети на основу сљедећих услова:
а) пројекат се прихвата ако се повраћај врши;
б) пројекат се прихвата само ако период враћања не прелази рок утврђен за компанију.

Опћенито, одређивање периода отплате је помоћне природе у односу на нето садашњу вриједност пројекта или унутрашњу стопу поврата. Поред тога, недостатак таквог индикатора, као и период повратка, јесте то што не узима у обзир накнадне приливе новца и стога може послужити као нетачан критеријум за атрактивност пројекта.

СТАТИЧНИ МЕТОДИ ОЦЕЊИВАЊА ИНВЕСТИЦИОНИХ ПРОЈЕКАТА.

Период отплате (ПП)

Најчешћи статички показатељ евалуације инвестиционог пројекта јесте период враћања (ПП).

Период зарађивања се схвата као временски период од момента почетка имплементације пројекта до момента рада објекта у који оперативни приход постаје једнак почетном улагању (капитални трошкови и оперативни трошкови).

Овај индикатор даје одговор на питање: када ће се у потпуности вратити уложени капитал? Економско значење индикатора састоји се у одређивању периода за који инвеститор може вратити уложени капитал.

За израчунавање периода отплате, елементи серије плаћања се сумирају са кумулативним укупним резултатом, формирајући стање акумулираног тока, све док се износ не узме позитивна вредност. Редни број интервала планирања у којем баланс акумулираног тока узима позитивну вредност указује на период повратног сакупљања изражен у интервалима планирања.

Општа формула за израчунавање ПП индекса је:
ПП = мин н, на коме

где је Пт - количина акумулираног протока;
1Б - износ иницијалне инвестиције.

Када се прими фракциони број, заокружује се до најближег целог броја. Често, ПП индекс се прецизније израчунава, односно разматра се фракциони део интервала (период израчунавања); претпоставља се да се у једном кораку (период обрачуна) салдо акумулираног новчаног тока мења линеарно. Тада је "растојање" почетак корака све док се вријеме отплате (изражено у трајању корака калкулације) не утврђује формула:

где је Пто- - негативна количина акумулираног протока у кораку до времена враћања;
Пдо + - позитивну количину акумулираног баланса протока у кораку након времена враћања.

За пројекте који имају сталан приход у редовним интервалима (на пример, годишњи приход константне вредности је ануитета), можете користити следећу формулу:
ПП = И0/ А

где ПП - период повратка у интервалима планирања;
Ја0 - износ почетног улагања;
А је величина ренте.

Треба имати на уму да се елементи серије плаћања у овом случају требају наручити знаком, тј. У почетку то значи одлив средстава (инвестиција), а затим прилив. У супротном, период враћања се може неисправно израчунати, пошто се знак обнавља, знак суме његових елемената може се променити.

Коефицијент ефикасности инвестиције (стопа обрачуна повратка, АРР)

Још један показатељ статичког финансијског вредновања пројекта је степен инвестиције повратка (АРР). Овај коефицијент се назива и стопу рачуноводствене добити или коефицијент профитабилности пројекта.

Постоји неколико алгоритама за израчунавање АРР-а.

Прва верзија израчунавања заснива се на односу просјечног годишњег износа добити (минус одбитке у буџет) од пројекта за период до просјечне инвестиције:
АРР = Пр / (1/2) Ицп.0

где је Пр - годишњи просечни износ добити (без одбитака у буџет) од имплементације пројекта,
Јацп.0 - просјечна вриједност иницијалне инвестиције, ако се претпостави да ће након истека пројекта, отписати све капиталне трошкове.

Понекад се профитабилност пројекта рачуна на основу иницијалне инвестиције:
АРР = Пр/ И0

Израчунато на основу почетне инвестиције, може се користити за пројекте који стварају ток јединственог прихода (на примјер, ануитета) на неодређено или прилично дуго вријеме.

Друга верзија обрачуна на основу односа просечне марже (нето доприноса у буџет) из пројекта за период до просечне вредности улагања, узимајући у обзир преосталу или салваге вредност почетне инвестиције (нпр рачун ликвидационе вредности опреме на крају пројекта):
АРР = Пр/ (1/2) * (И0-Јаф),

где је Пр - просечна годишња добит (минус одбитак буџета) из пројекта;
Ја0 - просјечна вриједност иницијалних инвестиција;
Јаф - преостала или ликвидациона вредност почетне инвестиције.

Предност показатеља ефикасности инвестиције је једноставна калкулација. Истовремено, има значајне недостатке. Овај индикатор не узима у обзир вредност новца на вријеме и не подразумијева дисконтовање, сходно томе, не узима у обзир расподјелу добити по годинама, те стога се примјењује само за процјену краткорочних пројеката уз јединствени примања прихода. Поред тога, немогуће је процијенити могуће разлике у пројектима који су повезани са различитим временима имплементације.

Будући да се метода заснива на коришћењу рачуноводствених карактеристика инвестиционог пројекта - просјечне годишње вриједности добити, коефицијент ефикасности инвестиције не квантификује раст економског потенцијала компаније. Међутим, овај коефицијент пружа информације о утицају инвестиције. О финансијским извештајима друштва. Показатељи финансијских извештаја понекад су најважнији када се анализира привлачност инвеститора и акционара компаније.

Дати материјал је припремљен под књигом "Комерцијална процјена инвестиција"
Аутори: И.А. Бузова, Г.А. Макховикова, В.В. Терехова. Издавачка кућа "Петер", 2003.

Брзи израчун профитабилности предузећа ове сфере

Израчунајте добит, исплату, профитабилност сваког посла за 10 секунди.

Унесите почетне прилоге
Следећи пут

Да бисте започели рачунање, унесите почетни капитал, кликните на дугме испод и пратите даље инструкције.

Нето добит (месечно):

Желите да направите детаљну финансијску обрачун за пословни план? Користите нашу бесплатну мобилну апликацију "Пословне прорачуне" за Андроид на Гоогле Плаи-у или наручите професионални пословни план од нашег стручњака за пословно планирање.

Назад на калкулације

25 најпрофитабилнијих линија бизниса у образовању

Образовна сфера може се сматрати непотрошеним пољем за бизнис. Постоји много могућности за зараду, конкуренција је минимална, а државно образовање не задовољава потребу за квалитетним услугама.

Како отворити бродску станицу

Предузетник који је одлучио да организује своју бродску станицу треба да има најмање милион рубаља у вредности. Ако ће од самог почетка бити велика потражња, онда ће бити могуће надокнадити све инвестиције.

Како отворити осигурање

Новатељски предузетник, који има 30 милиона рубаља, може отворити релативно малу осигуравајућу компанију, која има и готовину и имовину, у коју је део положен.

Пословни план за билијар клуб "Роунд Балл"

Трошкови инвестирања за отварање билијарског клуба су 2 164 000 рубаља. Период отплате - 12 месеци.

Пословни план продавнице одеће

Обим инвестиција у пројекат износи 2 005 100 рубаља. Период повратног суме пословања према извршеним прорачунима ће бити 17 месеци.

Пеа тржиште у Русији

Тржиште грашка грашка у Русији показује раст. Како су домаће потребе осигуране за 99%, извоз расте по највишим стопама (+ 124,6% у односу на 2014. годину).

Бизнис за организовање концерата

Посао организовања концерата највероватније ће бити врло тешко у почетку, и дуго ћете морати сами да радите на идеји, улажући своју снагу (а понекад и новац) само да бисте сами направили име. Један.

Посао за гајење пшенице

Посао растућих житарица увијек је био високо профитабилан. Посебно висока профитабилност показује култивација пшенице. У просеку, трошак тоне такве житарице износи 13 хиљада рубаља.

Како отворити своју банку у Русији

Минимални износ почетног капитала за отварање ваше банке је око пола милијарде рубаља. Ово је можда минималан на који можете рачунати, обично инвестира у отварање банака.

Карактеристике коцкарског пословања

Они који желе остварити профит што је пре могуће покушају да се насељавају у Азову, остали су спремни да чекају неколико година, све док изградња не буде завршена, становништво ће бити информисано.

Маркетинг Интеллигенце

У већини случајева, за прикупљање одређених информација, можете користити сасвим законске методе које нису у супротности са важећим законима. По правилу, за сваку студију се развија.

Наш посао: отварање керамичке плочице

Минимални трошкови отварања мале керамичке плочице су од 500 хиљада рубаља (за мали град). Малопродајна маржа за плочице је у просјеку 10-25%, ау случају д.